Акции Alphabet подешевели после новости об угрозе разделения компании

Акции Alphabet, материнской компании Google, подешевели по итогам торгов в среду больше чем на 1,5%, отстав от остальных акций «Великолепной семерки». Министерство юстиции сообщило , что рассматривает возможность разделения компании среди способов положить конец тому, что оно считает антиконкурентным поведением Google. Ожидается, что окончательное решение судьи будет вынесено в следующем году, но Google обещал подать апелляцию.

Детали

В ходе торгов в среду акции Alphabet дешевели на 2,8%, но отыграли часть падения и закрыли основную сессию на отметке $163,06 — это на 1,6% ниже, чем на закрытии торгов накануне.

Акции Alphabet в разной степени отстали от остальных акций так называемой Великолепной семерки. Котировки Apple, Microsoft и Amazon прибавили в среду от 0,7% до 1,7%, Nvidia и Meta подешевели на 0,2-0,4%. Tesla, готовящаяся к презентации роботакси, подешевела на 1,4%.

Почему снижаются акции Alphabet

Министерство юстиции США поздно вечером 8 октября выпустило свои предварительные рекомендации по мерам, которые оно предлагает применить в отношении Google. Это следующий шаг ведомства после того, как по его иску суд признал компанию монополистом на рынках онлайн-поиска и рекламы.

В 32-страничном документе Минюст заявил, что рассматривает возможность разделения технологического гиганта в качестве способа восстановления конкуренции. Речь идёт о «применении поведенческих и структурных мер, которые помешали бы использовать такие продукты, как браузер Chrome, магазин приложений Play Store и операционная система Android, для получения поиском Google преимуществ по сравнению с конкурентами», говорится в заявлении Минюста.

Минюст также заявил, что рассматривает возможность ограничения эксклюзивных дистрибьюторских соглашений Google с разработчиками браузеров, производителями смартфонов и операторами связи.

Окончательные рекомендации ведомство должно представить в суд до 20 ноября. Ожидается, что решение судьи будет вынесено в следующем году. Google пообещал подать апелляцию, что, вероятно, затянет рассмотрение дела на годы, пишет Barron’s.

Что это значит для инвесторов

Основной бизнес Google приходится на поиск, и отделение браузера, магазина приложений или Android не окажет существенного влияния на выручку компании. В 2023 году поиск принёс Alphabet $175 млрд, что составляет почти 60% от общего дохода. Для сравнения, на YouTube пришлось 10% дохода, на Google Cloud — 11%, а на остальное — менее 1%.

Любые возможные действия Минюста, вероятно, могут оказать лишь ограниченное влияние на доминирующее положение поиска Google, отмечает Barron’s. Опросы показали, что, если у потребителей есть выбор браузера, подавляющее большинство по-прежнему предпочтет Google его конкурентам.

Однако в рекомендациях Минюста есть важный момент, который может оказать существенное влияние на компанию, пишет издание. Ведомство рассматривает возможность обязать поискового гиганта делиться индексами и данными своих поисковых систем с конкурентами. Это может, например, повысить способность Microsoft улучшать качество результатов поиска в поисковой системе Bing, что повысит её конкуренцию с Google.

Почему разделение Google может быть не так плохо

По мере приближения суда инвесторам стоит задуматься о том, сколько могут стоить активы Alphabet без поиска и может ли компания стать более дорогой, если считать по стоимости отдельных предприятий, пишет Barron’s.

«Сейчас никому не нужно пытаться оценить Waymo, пытаться отделить YouTube и поиск Google, — говорит управляющий портфелем взаимного фонда Oakmark Select Билл Нигрен. — Я думаю, [оценка активов по отдельности] приведет к повышению оценки акций».

Исходя из сравнительного анализа с аналогами на рынке поисковый бизнес Google можно оценить в $1,6 трлн, Google Cloud – в $300 млрд, YouTube – в $450 млрд, а Waymo – в $300 млрд, пишет Barron’s. Вместе это составляет более $2,6 трлн, что на 30% больше текущей капитализации Alphabet.

Подобные оценки не означают, что акции вырастут по этой траектории, оговаривается Barron’s: «Это лишь ещё один способ оценить возможности и риски отдельных акций».